회사가 가장 잘나갈 때, 대표는 가장 비싼 실수를 합니다.

분기 실적이 목표를 넘었습니다.

언론 인터뷰 요청이 들어오고, 투자자 미팅 분위기도 좋습니다.

회의에서 대표가 말하면 다들 고개를 끄덕입니다.

이럴 때 대표는 크게 움직이고 싶어집니다. 다른 회사를 인수하거나, 새 사업을 벌이거나, 사람을 한꺼번에 뽑습니다.

그리고 1년 뒤, 청구서가 날아옵니다.

미국 대기업의 인수 106건을 분석한 연구에서 칭찬을 많이 받은 대표일수록 인수할 때 제값보다 더 많이 냈습니다. 손해는 고스란히 회사가 떠안았습니다.

칭찬이 많을수록 더 비싸게 인수했습니다

매슈 헤이워드와 도널드 햄브릭은 1997년 경영학 학술지 Administrative Science Quarterly에 이 연구를 실었습니다.

방법은 단순합니다. 인수한 회사의 시세와 실제로 치른 인수 가격을 비교했습니다. 시세보다 많이 줄수록 비싸게 인수한 것입니다.

그리고 이 차이를 인수한 쪽 대표의 상태와 나란히 놓았습니다. 본 것은 세 가지입니다.

• 회사의 최근 실적이 좋았는지
• 언론이 대표를 얼마나 칭찬했는지
• 대표가 자신을 얼마나 대단하게 여기는지

세 가지 모두 결과가 같았습니다. 실적이 좋았을수록, 칭찬이 많았을수록, 대표가 자신을 대단하게 여길수록 인수 가격을 더 높게 치렀습니다.

손해도 따라왔습니다. 비싸게 인수한 회사의 주주들은 평균적으로 손해를 봤고, 더 비싸게 인수했을수록 손해가 컸습니다.

왜 잘나갈 때 더 비싸게 인수할까요? 3가지 이유

① 칭찬은 아무도 따져 보지 않는 정보입니다

나쁜 소식은 몇 번씩 확인합니다. 칭찬은 그냥 믿습니다. 최근의 성공은 "내 감이 맞다"는 증거처럼 쌓입니다. 그러면 다음 결정에서 위험은 작아 보이고 기대는 커 보입니다.

② 자만은 시기가 만듭니다

연구팀은 이것을 자만, 곧 부풀려진 자신감으로 설명했습니다. 세 가지 가운데 실적과 언론 칭찬은 대표가 정하는 것이 아닙니다. 그 시기가 만듭니다. 잘나가는 시기가 겹치면 누구라도 자기 판단을 더 믿게 됩니다. 그래서 이 연구는 '위험한 시기'를 알려 주는 연구로 읽을 때 가장 쓸모 있습니다.

③ 옆에서 말리는 사람이 없으면 더 비싸집니다

연구에는 결과가 하나 더 있습니다. 대표가 이사회 의장까지 맡거나, 이사회가 회사 안 사람들로 채워졌을 때 이 경향이 더 강했습니다.

대표 곁에 "잠깐만요"라고 말할 사람이 적을수록, 더 비싸게 인수했습니다.

스타트업에는 이사회 대신 대표 곁의 몇 사람이 있습니다. 공동 창업자, 재무 담당, 초기 멤버입니다. 이 사람들이 대표 앞에서 "그 값은 너무 비싼데요"라고 말할 수 있는지가 핵심입니다.

우리 회사도? 이런 신호 3가지

① 반대 의견이 회의가 끝난 뒤에 나옵니다

회의실에서는 조용하고, 걱정은 메신저와 복도에서 오갑니다. 반대가 회의실 밖에서만 들리면 이미 말릴 사람이 없는 상태입니다.

② 결정은 빨라졌는데 근거는 얇아졌습니다

"느낌이 좋아"가 숫자를 대신합니다. 속도가 붙은 만큼 검토가 하나씩 빠지고 있는지 살펴볼 때입니다.

③ "지난번에도 됐잖아"가 자주 들립니다

이 말이 두 번 나오면 점검할 때입니다. 지난번과 이번의 조건이 같은지부터 묻습니다.

큰 결정 전에 대표가 할 일 3가지

① 반대 이유를 가장 잘 말할 사람을 정합니다

이 결정을 가장 걱정할 사람, 숫자를 가장 꼼꼼히 보는 사람을 한 명 고릅니다.

② 회의 전에 따로, 실패했다고 치고 묻습니다

대표가 있는 회의실에서는 반대 의견이 작아집니다. 그래서 회의 전에 일대일로 묻습니다.

"이 결정이 1년 뒤 실패했다면, 가장 그럴듯한 이유는 뭘까요?"

실패를 이미 일어난 일로 놓고 물으면, 분위기 깨는 사람이 될 부담 없이 반대 이유를 말할 수 있습니다. 심리학자 게리 클라인이 '사전 부검'이라고 이름 붙인 방법입니다.

③ 들은 이유 하나를 결정 문서에 적고 답을 붙입니다

바로 반박하지 않고 한 번 더 묻습니다. "그 이유가 맞다면, 무엇을 바꿔야 할까요?" 그리고 하나를 결정 문서에 적고 대응을 붙입니다. "최대 얼마까지만 낸다", "이 숫자가 안 나오면 멈춘다"처럼 숫자로 적으면 더 좋습니다.

대표님들이 자주 묻는 것

① 잘나갈 때는 과감하게 움직여야 하지 않나요?

과감함은 그대로 두셔도 됩니다. 연구가 짚은 것은 부풀려진 자신감이 값에 얹히는 부분입니다. 결정 전에 한 번 점검하는 절차만 붙이면 속도와 값을 함께 지킬 수 있습니다.

② 작은 회사에도 해당되나요?

연구는 미국 대기업의 대형 인수 사례입니다. 다만 칭찬이 쌓이고 말릴 사람이 없을 때 결정이 비싸진다는 흐름은 인수뿐 아니라 핵심 인재 채용, 투자 조건, 새 사업 결정에서도 살펴볼 만합니다.

정리

칭찬을 가장 많이 받던 때, 대표는 가장 비싼 값을 치렀습니다. 잘 풀리는 해일수록 반대 의견을 일부러 찾아 듣는 것이 대표의 일입니다. 저희는 리더 시그니처로 리더의 강점과, 그 강점이 판단을 흐리는 지점을 함께 봅니다.

참고 연구: Hayward, M. L. A., & Hambrick, D. C. (1997). Explaining the premiums paid for large acquisitions: Evidence of CEO hubris. Administrative Science Quarterly, 42(1), 103–127. https://doi.org/10.2307/2393810

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