- 유럽 최고 VC 중 하나인 Creandum 창립자 Staffan Helgesson의 23년 투자 철학

전화기 한 대로 시작해서 Spotify, Klarna, Trade Republic 같은 유니콘을 잔뜩 배출한 VC가 있다. 유럽 벤처계의 산증인이라 할 수 있는 Creandum의 창립자 Staffan Helgesson. 55세인 그는 여전히 새벽 6시에 일어나 밤 2시까지 파티에서 창업자들과 어울린다. 미친 거 아니냐고? 본인도 그렇게 생각한다고.

1. 자기 자신을 속이지 마라

• 물리학자 Richard Feynman의 말을 인용한다. "가장 중요한 원칙은 자기 자신을 속이지 않는 것이다. 왜냐하면 당신 자신이 가장 속이기 쉬운 대상이기 때문이다."
• VC 100명한테 "탑 쿼타일(상위 25%)이냐"고 물으면 거의 다 손을 든단다. 근데 수학적으로 말이 안 되잖아.
• 그래서 Creandum은 항상 '언더독 멘탈리티'를 유지하려 한다. 잘 나갈수록 더 위험하다는 거다.

2. Fund 1은 처참했다

• 첫 펀드 30백만 유로. 1년 동안 추가 펀드레이징 결과? 정확히 0달러. 한 푼도 못 모았다.
• 스웨덴 연금펀드 두 곳이 믿어줘서 겨우 시작했고, 한 회사가 IPO 해서 펀드를 겨우 살렸다.
• Fund 2에서 Spotify와 iZettle가 터졌다. 80백만 유로 펀드였는데, 당시 LP들은 "돈만 돌려받으면 행복"이라 리사이클링(재투자)도 못하게 했다. 그 시절 유럽 VC 생태계가 얼마나 척박했는지 보여주는 대목.

3. Lovable 투자 - AI 시대의 속도전

• 요즘 가장 핫한 AI 코딩 툴 Lovable. 이 딜을 어떻게 잡았냐고?
• 파트너 Fred가 Lovable 론칭 직후 바이럴 타는 걸 보자마자, 원래 2주 뒤로 잡혀있던 미팅을 다음 날 점심으로 앞당겼다. 주머니에 텀시트 넣고 갔다.
• 내부적으로는 밤새 Lovable로 뭔가를 만들어봤고, 다른 파트너는 5,000번의 프롬프트를 날렸다. 그렇게 준비하고 덤볐다.
• "AI Speed"라고 부른다. 이 속도를 못 따라가면 투자자든 창업자든 장기적으로 망한다.

4. Spotify 투자의 교훈 - 남들과 다르게 생각하기

• 당시 모든 VC가 Spotify를 보고 같은 결론을 내렸다. "팀 좋고 프로덕트 좋은데, 음반사 계약 다 끝내고 와."
• Fred의 생각은 달랐다. "모두가 그렇게 생각한다면, 우리는 다르게 가자. 80% 완료됐을 때 투자하자. 나머지 20%의 리스크는 우리가 지는 거다."
• Counter-contrarian. 남들이 안 한다고 안 하면 평범한 리턴밖에 못 얻는다.

5. Trade Republic - 지저분한 캡테이블도 기회가 된다

• 독일 핀테크 Trade Republic. A 라운드 당시 시드 투자자가 회사 지분 과반수를 갖고 있었다.
• 대부분의 VC가 "캡테이블 지저분하네, 패스"했다.
• Creandum 파트너 Johan은 시드 투자자를 설득했다. "과반수 대신 25% 갖고 있으면 오히려 더 많이 벌 거다."
• 결과? 지금 100억 달러 넘는 회사가 됐다.

6. 신흥 VC에게 하는 조언

• 지금 막 시작하는 매니저라면 무조건 프리시드, 시드로 가라. A 라운드에서 기존 대형 펀드랑 경쟁하면 진다.
• 초기 단계에선 "뭘 하느냐"보다 "누가 하느냐"에 집중해야 한다.
• 1년에 2~3개 딜로는 안 된다. 숫자를 늘려야 한다. (인터뷰어들은 올해 35개 투자했다고.)
• 그리고 솔직히, 지금이 신흥 매니저들한테는 기회다. 기존 대형 브랜드보다 더 빠르고, 더 허슬하고, 더 기민하게 움직이면 치고 올라갈 수 있다.

7. 팀 빌딩 철학 - True Partnership

• Benchmark에서 영감을 받았다. GP들 간 동등한 캐리(Carry). 위계 없음.
• 맥킨지에서도 배웠다. "Naked In, Naked Out", 그리고 "Up or Out". 창립자인 본인도 내일 아침 투표로 쫓겨날 수 있다. 그게 맞다고 생각한다.
• 정말 뛰어난 사람들은 보스 밑에서 일하고 싶어하지 않는다. 동등해야 한다.

8. 유럽 생태계의 과제

• 인재는 5억 명이나 있다. 포르투갈, 스페인, 그리스, 핀란드 어디서든 회사를 세울 수 있다는 걸 다들 깨닫고 있다.
• 자본 부족? 아니다. 요즘 자본 부족 핑계 대는 창업자는 뭔가 잘못하고 있는 거다.
• 문제는 프레임워크다. 규제 완화, 인재 수입 간소화, 인센티브 구조 개선. 스웨덴은 소득세 최고세율이 70%다. 스톡옵션 발행도 복잡하고 비싸다.
• 유럽판 델라웨어가 있으면 좋겠다.

창업이든 투자든 결국 버티는 게임이다. 그리고 버티려면 자기 자신한테 솔직해야 한다. 잘 되고 있다고 착각하는 순간 끝이니까.

출처: How to build a $2 Billion Fund: Investing in Spotify, Klarna, and Lovable. Staffan Helgesson