— M&A 실전 가이드 시리즈 | Exit & 회수전략 [5/5]

Executive Summary

PE 수익의 원천이 바뀌고 있다. StepStone Group의 분석에 따르면, 2010~2022년 PE 바이아웃 수익 중 레버리지와 멀티플 확장이 59%, 매출 성장과 마진 확장이 41%를 차지했다.
그러나 최근 10년간 Entry 멀티플 대비 차입 비중은 44%에서 37%로 지속 하락하고 있으며, 이는 레버리지에 의존한 수익 창출 모델의 구조적 약화를 의미한다.1​

Gain.pro가 10,000건 이상의 글로벌 PE 투자를 분석한 2025년 보고서는 더 구체적이다.
PE 가치 창출의 54%가 매출 성장, 32%가 멀티플 확장, 14%가 마진 확장에서 나온다. 빠르게 성장하는 기업은 Exit 시 30~50% 높은 멀티플을 받는다. 숫자는 명확하다 — 성장(Growth)이 곧 가치 창출(Value Creation)의 엔진이며, 이 엔진의 설계도가 바로 Value Creation Plan(VCP)이다.2​

과거 재직한 회사(전략적 투자사)에서 누적 10건 Exit, 평균 IRR 21.4% 경험을 통해 습득하게 된 하나의 원칙이 있다면, 그건 – Exit의 가격은 매각 시점이 아니라, 인수 직후 100일 안에 결정된다. – 본 콘텐츠에서는 VCP에서 일반적으로 생각하는 제1원칙(First Principles)을 다시금 뜯어보고, ‘100일 프로그램’의 플레이북을 예시로 나마 공유해 보고자 한다.3

이어서 Link …